Ben Horowitz : Andy Jassy lui a dit que la capacité de calcul d'Amazon est vendue au-delà de 2028

Ben Horowitz, cofondateur d'Andreessen Horowitz, a déclaré sur le podcast All-In publié le 17 octobre 2026 qu'Andy Jassy, PDG d'Amazon, lui avait dit que la capacité de calcul est vendue au-delà de 2028 [1]. Horowitz a utilisé cette remarque pour soutenir que l'IA, contrairement à la bulle internet, ne manque pas de demande, même si les actions des néoclouds ont chuté [1].

Que Horowitz a-t-il dit que Jassy lui a rapporté ?

Horowitz a déclaré qu'il avait dit à Jassy que « nous n'avons plus rien » jusqu'en 2028, et que Jassy avait répondu que c'était au-delà [1].

Horowitz l'a comparé à la bulle internet, lorsque la bande passante avait été surdimensionnée avant que suffisamment de consommateurs soient en ligne [1]. Il a précisé qu'a16z n'est investi dans aucun néocloud car les structures de dette l'inquiètent [1].

Pourquoi les investisseurs s'inquiètent-ils de CoreWeave ?

Jason Calacanis a indiqué que CoreWeave, Nebius et d'autres néoclouds ont tous baissé d'environ 20 % après le début de la vente des obligations de CoreWeave, et que le rendement de certaines de ses dettes avait atteint 15 % [1]. Chamath Palihapitiya a précisé que le risque de défaut de CoreWeave avait grimpé à environ 953 points de base cette semaine et que trois sociétés représentent 75 % de son chiffre d'affaires [1].

David Sacks a répondu que le rendement implicite plus élevé n'augmente pas le coût propre de CoreWeave, car elle paie toujours son coupon de 9,6 % [1]. Il a cité la période de remboursement comme indicateur à surveiller : CoreWeave annonce 2,5 ans sur un contrat type de cinq ans, tandis que SpaceX rembourse en environ un an, selon lui [1].

Notre analyse

Opinion : « Vendu jusqu'en 2028 » et « obligations de néoclouds à rendements en détresse » peuvent être vrais simultanément. Les actifs rares sont les puces et l'électricité, et le risque repose sur celui qui a emprunté pour les louer.

Ce que nous n'avons pas pu vérifier

• Amazon n'a pas confirmé la remarque attribuée à Jassy ; il s'agit du récit par Horowitz d'une conversation privée.
• Les chiffres de marché ont été énoncés par les animateurs à l'antenne ; nous ne les avons pas vérifiés par rapport aux données obligataires ou boursières.
• Les citations proviennent d'une transcription automatique et peuvent légèrement différer de l'audio.